p从98年到2006年上半年，美国房地产市场取得了惊人的业绩。

    而这些贷款背后潜藏的巨大风险，美国那些大大小小的金融公司不会不知道，他们知道不可能独吞这里面的利益，于是找到美国经济界的带头大哥——投行。

    以美林、高盛、摩根为首的这些家伙，他们是干什么的？

    就是整天吃饱了没事干，闲着也是闲着，弄来一帮诺贝尔经济学家、哈弗大学教授，用最新的经济数据模型，一番鼓捣之后，弄出几份分析报告，从而评价一下某某股票是否值得买进，某某国家的股市已经有泡沫了。

    一群在风险评估市场里面骗吃骗喝的家伙，他们怎么可能看不到这里面的风险？

    当然看得到。

    可是有利润啊，那还犹豫什么，搞呗。

    于是经济学家、大学教授用数据模型重新包装一下，弄出了一个新产品——do。

    所谓的do就是债务抵押债券，说穿了就是债券，通过发行和销售这个do债券，让债券的持有人来分担房屋贷款的风险。

    不过风险太高还是没人买，这些在金融市场里骗吃骗喝的家伙，眼珠一转又想到一个主意，他们把债权分成高级do和普通do两个部分。

    发生债务危机时，高级do享有优先赔付的权利。

    假设原来的债券风险等级是6，属于中等偏高，改变后这样两部分的风险等级分别变成了4和8，总风险不变，但是前者就属于中低风险债券了，凭这些家伙的三寸不烂之舌，高级do卖了个满堂彩！

    不过问题还有，剩下风险等级8的普通债券怎么办呢？

    投行找到了对冲基金。

    对冲基金又是什么人，那可是在全世界金融界买空卖多、呼风唤雨的牛逼人物，过的就是刀口舔血的日子，这点风险不过是小意思。

    于是凭借着关系，在世界范围内找利率最低的银行借来钱，然后大举买入这部分普通do债券。

    2006年以前，日苯央行贷款利率仅为1．5％，高风险的普通do利率高达12％，光靠利息差对冲基金就能赚得盆满钵满。

    然后神奇的事情发生了，从2001年起，美国房地产一路飙升，从贷款买房的人到贷款公司，再到各大投行、对冲基金、放贷银行，个个都赚的脑满肠肥。

    事情到这里还没结束。

    投行很快不高兴了。当初是觉得普通do风险太高才扔给对冲基金的，没想到那帮家伙比自己赚的还多，早知道自己留着玩了，于是投行也开始买对冲基金，打算分一杯羹。

    这下又把对冲基金乐坏了，他们是什么人，手里有1块钱，就能想办法借10块钱来玩的土匪啊，现在拿着抢手的do还能老